持续看好2月“春季躁动”行情。从季节效应看，2月处于经济数据、事迹的真空期，同期新的计谋预期开动逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动商场风险偏好晋升，是春季作念多的黄金窗口期。历史上，A股2月单月高潮概率及涨幅均处于进取位置：近20年，2月高潮概率达76%，平均及中位数涨幅分手为4.3%和3.2%，不论是胜率依然涨幅皆进取其他月份。

　　本年“春季躁动”的特等性在于，商场此前所担忧的外洋经济政事不投诚性或已阶段性落地。特朗普认真接任好意思国总统后，对华关税表述趋于简约，由大选时辰“琢磨对中国征收60%关税”荡漾为上任次日“盘考从2月1日起对中国加征10%关税”，日前又称“甘愿不合中国征收关税”，力度和节律上均好于商场预期。此外，两国元首通话与特朗普的百日访华盘算推算均开释短期内中好意思关联简约的积极信号，外部风险有所缓释。流动性方面，商场关于1月好意思联储暂停降息的预期较为充分，1月中旬起强好意思元订价迎来捏续建立，跟着好意思国工功课景气回落、经济增长放缓，中期来看好意思元仍将处于下行通谈中，为A股资金面及基本面预期带来利好。

　　外部扰动靴子落地，里面计谋预期有望升温。春节前，“两新”、中始终资金入市等利好计谋捏续鼓舞；有关词，受外洋高利率、稳汇率诉求增强的影响，货币计谋出台预期有所下修。参预2月，咱们瞻望总量计谋的鼓舞与落地将为股市安祥运行提供支捏，降准、降息可能性加大，财政计谋的取向和力度成为商场怜惜的焦点。在流动性充裕及计谋思象空间大开的布景下，节前偏弱的商场情感为后续预期的再度建立提供了空间，行情有望“躁动”演绎。

　　2月，咱们的设置更怜惜产业趋势与外需标的。

　　1、持续看好科技成长，尤其是强产业趋势品种。复盘已往十年春节前后的作风切换，节后60个往畴昔成绩于活跃资金的“重回躁动”，成长作风时时施展更优，淡薄怜惜AI与泛AI等标的的强产业趋势品种，有望具备更高弹性。

　　2、看好外需板块此前偏悲不雅订价的阶段性建立。琢磨到短期内特朗普关税计谋的落地鼓舞或优于商场预期，外洋风险简约，此前订价偏悲不雅的外需品种有望迎来阶段性的估值建立。

　　3、持续看好内需计谋催化标的。两会之前，面向2025年的计谋预期难有证伪风险，商场逻辑将沿着 “预期计谋拐点——预期斜率过高——预期斜率向下建立——预期斜率进取空间再行大开”的逻辑演绎。怜惜化债，销耗新增长点/计谋潜在增量，及“两重”、“两新”结构性增量。

　　风险提醒：经济增长不足预期；计谋鼓舞不足预期；地缘政事风险等万博网页版在线登录入口。