（原标题：好意思光科技(MU.US)FY25Q4功绩会：对于下一季12亿好意思元的预期营收增长 DRAM的孝顺将大于NAND）万博的官网地址是什么

智通财经APP获悉，近日，好意思光科技(MU.US)举办FY25Q4功绩会。会上，好意思光科技示意，对于下一季度的增长，DRAM的孝顺将大于NAND。好意思光揣摸毛利率将环比进步580个基点，这主要成绩于三个方面：有意的产物组合、强劲的订价以及出色的成本规定。目下市集环境极端有意，DRAM供应弥留，NAND气象也在权贵改善。

好意思光科技预测，到2030年，HBM市集规模将达到1000亿好意思元。HBM的增长速率将合手续快于所有这个词DRAM市集，2026年也不例外。跟着市集对性能条款越来越高，HBM的价值也在不停进步。好意思光对此已作念好充分准备，公司的HBM4产物将在性能和能效上处于行业最初地位。

对于HBM4，好意思光科技将与客户的时辰表精采同步，引颈坐褥爬坡。好意思光的HBM4产物在性能和功耗上皆处于行业最初地位，首批产物策动于2026年第二季度出货，并将不才半年证据客户需求进步产量。

Q&A

Q：对于下一季度 12 亿好意思元的预期营收增长，您能拆解一下 DRAM 和 NAND 各自的孝顺吗？另外，有哪些身分会影响毛利率的变动？

A：对于下一季度的增长，DRAM 的孝顺将大于 NAND。咱们揣摸毛利率将环比进步 580 个基点，这主要成绩于三个方面：有意的产物组合、强劲的订价以及出色的成本规定。目下市集环境极端有意，DRAM 供应弥留，NAND 气象也在权贵改善。

需求端，数据中心、传统劳动器、PC、手机和汽车市集皆在增长；供应端，由于结构性身分，供应也同样趋紧。因此，咱们信托凭借出色的施行力，能够竣事这一利润率的彭胀。

Q：你目下对 HBM 的市集规模是否有更新的预测？这个数字是否会比之前更大？另外，能否褒贬一下你对来岁市集情况的观念？

A：我重申一下咱们的预测：揣摸到 2030 年，HBM 市集规模将达到 1000 亿好意思元。HBM 的增长速率将合手续快于所有这个词 DRAM 市集，2026 年也不例外。

跟着市集对性能条款越来越高，HBM 的价值也在不停进步。好意思光对此已作念好充分准备，咱们的 HBM4 产物将在性能和能效上处于行业最初地位。

酌量到将来几年数万亿好意思元的数据中心基础方法投资，内存正处于 AI 立异的中枢，这为 HBM 带来了精深的遥远机遇。咱们对 2026 年的市集以及好意思光凭借健硕的产物、施行力和客户信任所占据的有意位置充满信心。

Q：您怎样看待从 HBM3E 到 HBM4 的过渡？揣摸来岁（2026 年）两代手艺之间在出货量或收入上的交叉点（crossover）会出目下什么时候？您提到 2026 年的 HBM3E 订价依然敲定。与现时的价钱比较，2026 年的订价是更高照旧更低？您揣摸来岁（2026 年）好意思光的 HBM3E 市集份额会保合手不变，照旧会有所变化？

A：对于HBM4，咱们将与客户的时辰表精采同步，引颈坐褥爬坡。咱们的 HBM4 产物在性能和功耗上皆处于行业最初地位，首批产物策动于 2026 年第二季度出货，并将不才半年证据客户需求进步产量。

咱们不会褒贬 HBM3E 的具体订价，但不错阐发 2026 年绝大部分的供应量已和客户订立了订价公约。

（PS：由于目下处于下一年道判的关键节点上，英伟达又是中枢大客户，加上三星可能会成为新的供应商，市集顾忌英伟达会压价，从而影响 HBM 业务的毛利率。公司只说了绝大部分的供给已被锁定，但之前其实抒发的沿途产能皆已锁定。）

总体来看，咱们揣摸 2026 年的 HBM 市集份额将竣事增长。现时供应弥留，咱们预期来岁所有这个词 DRAM 市集将防守健康的供需环境，这对 HBM 和非 HBM 产物的盈利本事皆是积极的信号。

Q：咱们应该怎样看待公司在本年（2025 年）剩余时辰里的毛利率走势？本季度预测的 51.5% 是否不错看作一个基准线？唯有销售额持续增长，毛利率就能在这个水平上持续彭胀吗？我讲求到您的云数据中心业务买卖利润率（Operating Margin）依然达到了 48% 的强劲水平。提醒在这个基础上，还有多大的进步空间？

A：咱们不提供将来季度的具体疏导，但揣摸毛利率将逐季改善。这主要受益于以下几个合手久的身分：滥觞，DRAM 供应弥留带动了有意的订价环境；其次，NAND 业务合手续向好；临了，咱们将产能更多地转向高价值市集，同期成本规定发达精雅。

从供需基本面看，需求端零散据中心、边际诡计和汽车领域的增长着手；而供应端则濒临多重落拓：咱们的 DRAM 库存已低于办法水平，行业对 DDR4 的合手续复古减缓了制程转念速率，况兼新增产能既不菲又耗时，尤其是 HBM 对晶圆的高破费加重了产能紧缺。

因此，投入 2026 财年的市集面目对咱们极端有意。咱们揣摸第二季度毛利率将持续高潮，并重申 2026 财年 HBM 和非 HBM 业务皆将防守健康的利润率。

Q：近一两个月，由超大规模数据中心（至极是 AI 推理需求）引颈的 DRAM 需求似乎出现了一个拐点。您能否道道您所不雅察到的这股需求的广渡过甚可合手续性怎样？您曾提到供应弥留将合手续到 2026 财年。酌量到这少量，常常在季节性上较为疲软的二月份场合季度（即公司财报的第二季度），咱们是否应该预期看到广泛的季节性放缓？照旧说，现时的供应落拓极端严重，足以对消季节性影响，使市集发达远好于往常？

A：固然咱们不提供具体的季度疏导，但不错阐发 AI 着手的需求趋势十分强劲，况兼不仅限于磨练，也体目下推理当用上。这股趋势正在从数据中心扩展到智妙手机和 PC 等边际开拓。

具体来说，有三个主要驱能源：

数据中心：除了 AI 劳动器合手续带动 HBM、LPDRAM 和高密度模组的需求外，咱们也不雅察到传统劳动器的需求正在回暖。

智妙手机：新发布的AI 手机 DRAM搭载量权贵高于前代产物。

PC：AI PC 的兴起和 Windows 10 的生命周期闭幕，共同组成了 DRAM 需求的另一个增长能源。

一言以蔽之，AI 的强劲需求劝诱了数据中心、智妙手机和 PC 三大领域，这是咱们看好 2026 年需求的中枢原因。聚积之前提到的供应弥留身分，咱们揣摸 2026 年将迎来一个极端健康的供需环境。

Q：您提到 2026 财年的净老本支拨（Net CapEx）约为 180 亿好意思元。您能否约莫拆分一下这笔支拨中，有些许将用于前端开拓（Front-end equipment），又有些许将用于无尘室（Clean room）缔造？与这个 180 亿好意思元的净老本支拨相对应，2026 财年隐含的总老本支拨（Gross CapEx）是些许？

A：咱们尚未提供 2026 财老迈本支拨的翔实组成，但不错明确的是，绝大部分支拨将用于 DRAM，具体包括新厂房缔造、制程转念所需开拓以及为全新晶圆厂（绿地技俩）进行的初期开拓安设。

对于具体金额，咱们常常以内含政府补贴的 “净老本支拨” 进行通常。您提到 180 亿好意思元是正确的，这是咱们为 2026 财年设定的净老本支拨办法框架。咱们暂时不会浮现 2026 年对应的总老本支拨额。

行动参考，在 2025 财年，咱们的总老本支拨为 158 亿好意思元，在获取好意思国、新加坡和日本政府的 20 亿好意思元补贴后，净老本支拨为 138 亿好意思元。您不错证据这一款式来运动咱们将来的老本支拨结构。

Q：您提到库存天数已达到办法水平，这是否意味着 DRAM 库存本体上已低于办法？酌量到 3E 制程的 12-Hi 产物（高容量 HBM）和非 AI DRAM 的强劲需求，您揣摸本年度末（即财年第一季度末）的 DRAM 库存天数会持续着落吗？鉴于供应全面弥留，你们的录用周期（lead times）是否正在蔓延？客户是否因此需要更早地下订单？这种客户提前下单的行动是否为你们带来了更好的市集能见度？它在多大程度上增强了你们对于市集弥留气象将合手续到 2026 日积年的信心？

A：咱们揣摸库存天数将保合手或优于上一季度的水平。具体来说：

DRAM：由于全年供应皆将极端弥留，其库存揣摸会合手续低于咱们的办法水平。

NAND：跟着市集改善和咱们严格的供应次序，NAND 的库存天数也揣摸会着落。

客户所有这个词运动目下需求强劲而供应弥留的局势，咱们正与他们精采吞并。揣摸将来，咱们的供应战略是：用 1-gamma 制程温和非 HBM 产物的需求，同期用 1-beta 制程来复古 HBM 产物。咱们将合手续哄骗现存洁净室空间，在推着手艺转念的同期，最大化坐褥后果。

Q：为了竣事比 JEDEC 行动杰出 40% 的超卓性能，团队是否需要重新联想基础逻辑芯片（Base Logic Die）？推出这款更高性能的 HBM4 版块，是否推迟了客户的认证时辰表（customer qualifications）？照旧说，认证程度与原策动保合手一致？即使在竣事了如斯高的速率和带宽后，好意思光的 HBM4 在功耗方面是否仍然优于竞争敌手的处理有运筹帷幄？

A：咱们 HBM4 产物能竣事超越客户预期的超卓性能，成绩于多项上风的聚积：包括创新的联想、特有的内存架构，以及在 DRAM 中枢芯片和基础逻辑芯片（Base Die）中均接受了先进的 CMOS 手艺。至极值得一提的是，基础逻辑芯片由好意思光自研自产，这赋予了咱们特有的竞争上风（ps: 好意思国的自主可控也来了）。

恰是这些轮廓实力，使咱们能够竣事高达 2.8 TB/s 的带宽和杰出 11 Gb/s 的速率，为 HBM4 的量产爬坡作念好了充分准备。凭借这么的最初规格，咱们将能紧跟客户需求，站在 HBM 出货量增长的最前沿。

Q：假定 2026 日积年的 HBM 产能所有这个词售罄，您能否量化届时好意思光的供应本事或市集契机有多大？要是 HBM 需求合手续超出预期，而你们的产能又很快售罄，你们有本事在 2026 日积年进一步增多 HBM 的供应吗？

A：咱们不会浮现具体的供应量，但目下进展如下：

HBM3E：大部分供应的订价和销量公约均已锁定。

HBM4 及 2026 年举座供应：跟着客户需求明确，咱们揣摸在将来几个月内完成 2026 年沿途 HBM（包括 HBM4）的供应公约。

咱们行业最初的 HBM4 产物规格使咱们处于极端有意的地位。对于你建议的增产问题，谜底是咱们领有增产的天真性。

咱们的 HBM 市集份额已与 DRAM 举座份额合手平，非 HBM 业务利润也很健康。因此，咱们目下不错天真地料理 HBM 与非 HBM 产物的组合配比。这种天真性源于两个方面：

前端制造：HBM 和部分其他产物分享 1-beta 制程的晶圆，这提供了可替代性。

后端封测：咱们畴昔几个季度的投资已确保了饱和的封测产能。

一言以蔽之，咱们有本事证据市集契机接济 HBM 的供应，但任何决策皆会以投资文牍率（ROI）和举座投资次序为准则。

Q：你们同期提供好意思光自研的基础逻辑芯片（Base Die）和与台积电吞并的定制化逻辑芯片两种有运筹帷幄。您揣摸客户会更倾向于哪一种？这两种有运筹帷幄的组合比例能够会是何如的？从好意思光的角度来看，证据客户需求在这两种有运筹帷幄之间进行切换的难度有多大？转念起来是否容易？

A：滥觞需要默契，咱们行将于 2026 年量产的是 HBM4，它将接受咱们好意思光里面自研的基础逻辑芯片（Base Die）。咱们与台积电（TSMC）吞并提供行动和定制化处理有运筹帷幄的，是更下一代的 HBM4E 产物，该产物揣摸在 2027 年掌握才会推出。

咱们投降 HBM 的价值会合手续进步，而到了 HBM4E 时期，通过提供定制化有运筹帷幄，咱们揣摸将获取更高的毛利率。

我思再次强调万博的官网地址是什么，咱们 HBM4 产物告捷的关键在于整合了多项自研手艺上风：不仅是 DRAM 的联想与架构，更中枢的是接受了好意思光自家的 CMOS 逻辑芯片。这种垂直整合本事为咱们带来了业界最初的性能发达和特有的竞争上风。